堅持不刺激的底氣
添加時間：2017-11-28 16:33:45
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兩次表態之間，各界對中國經濟的擔憂有增無減。信用債違約事件頻發，鋼鐵、煤炭等產業的困境已從貿易企業蔓延至生產企業，房地產開發商加速倒閉，個別地區甚至出現了銀行擠提事件，中國經濟的脆弱性正在暴露。盡管3月經濟活動已有好轉跡象，但機構普遍預期一季度增速在7.2%-7.3%左右，開年即跌破年度增長目標。市場上對出臺新刺激政策的呼聲日盛。在這樣的背景下，中國政府堅持不刺激的底氣何在？
在我們看來，不刺激的抉擇首先基于對中國經濟發展模式和當前形勢的準確認識。盡管調結構、轉方式已經提出多年，中國經濟發展的路徑依賴、體制機制尚未發生根本改變，過度依靠投資拉動經濟增長的模式沒有得到根本改變。但是，與2008年推出“4萬億”之時相比，情況已經發生巨大變化：中國的基礎設施已經大幅改善，有些發達地區業已接近飽和，可調動的資源也明顯減少。地方政府性債務激增、整體債務率偏高，貨幣供應量持續較快增長、全社會融資規模明顯偏大，無論是財政政策還是貨幣政策，騰挪空間都已日趨縮小；稍有不慎，就會加劇產能過剩、增加通脹壓力、觸發債務風險。
基于此，目前的“穩增長”主要依靠加快重點投資項目，及時撥付預算資金等“趕進度不加力度”的措施。李克強博鰲演講當日，媒體爆出“五省穩增長重點項目單投資7萬億”的消息，但細究之下，顯系誤讀——“7萬億”項目既非當年完成，也非新近上馬。
迄今為止，無論是中央政府還是地方政府，對近期的經濟放緩基本保持了冷靜。問題是，政府對刺激預期的管理能否奏效？如果經濟形勢繼續惡化，市場認為“微刺激”不夠給力，“不采取短期的強刺激政策”能堅持多久？接下來的一段時期，刺激與反刺激，將成為一場激烈而復雜的利益博弈，一場比智慧、比意志的心理戰。
李克強稱，無論經濟增速比7.5%高一點，或低一點，只要能夠保證比較充分的就業，不出現較大波動，都屬于在合理區間。這在一定意義上放棄了過去追求總量增長的思路，值得贊許。但是，中共十八大提出的總量翻番以及政府工作報告提出年度增長預期目標，都屬于總量目標。如何協調二者關系，將構成對中國政府的考驗。
更大的底氣來自中國不但有保持中高速增長的良好條件，而且具備持續發展的不竭動力，正如李克強所說，要向改革要動力，向調結構要動力，向改善民生要動力。然而，潛在動力并非現實動力，轉化的關鍵在于深化全方位改革的實際行動。
近期出臺的改革措施，如簡政放權、彌補服務業“短板”、擴大服務業開放、對小微企業的稅收優惠擴圍等，都有利于民間投資，但是，在國有企業改革滯后的大環境下，這些改革措施的效用會大打折扣。競爭環境的不平等，導致民間資本不敢輕易投資實業，特別在融資領域，籌辦民營銀行條件嚴苛，中小企業融資難尚未看到明顯改善跡象。
近期的超日債違約事件，雖然邁出了打破剛性兌付的第一步，但選擇性地打破剛性兌付，又讓人擔憂出現加碼的“雙重標準”：倘若民營企業無力償付債務，政府會打破剛性兌付；倘若國企中止償付債務，政府會否兜底？
應對經濟下行的政策儲備是否足夠，政府官員對此也表述不一。國家發改委在近期公布的《“十二五”規劃綱要中期評估報告》中承認，單純以需求管理為主的財政政策和貨幣政策，在促進經濟增長上的運作空間日趨縮小；以調控產能為主要目的、以國有企業為主要對象、以行政手段為主要工具的產業政策實施機制，已難以適應以產業結構升級和提高核心競爭力為主要目標的產業政策需要。令人欣慰的是，學者關于提高供給側效率的建議已被采納。發改委稱，將穩增長的著力點轉向完善市場經濟體制和改善營商環境，不斷加強人力資本積累，加快培育新的競爭優勢，促進創業繁榮、創新驅動、結構升級，進一步提高全要素生產率，促進經濟增長與結構升級同步。
方向已明，但知易行難。關鍵是能否克服種種阻力，將變革落到實處。近期國際上唱衰中國的聲音再度放大，政府需要清醒地認識到，外界的評論并不會對中國經濟基本面產生根本性影響，中國經濟既不會因為唱衰而衰，亦不會因為唱多而多。中國經濟的未來，取決于自身的政策、競爭環境，尤其取決于能否徹底拒絕飲鴆止渴，全力推進改革。
